Nos últimos anos, repetidamente, os eleitores disseram a pesquisadores e analistas que estão furiosos com a inflação. Bem, acabamos de eleger um presidente que, se cumprir duas de suas principais promessas de campanha —tarifas generalizadas e deportação em massa de imigrantes sem status legal permanente— provavelmente causará uma inflação galopante.
Como os eleitores reagirão?
Já escrevi sobre o provável impacto inflacionário das políticas de Donald Trump. Tudo isso ainda é válido. Mas há uma questão que não enfatizei tanto quanto provavelmente deveria: os efeitos específicos de suas propostas de deportações nos preços de alimentos e habitação, ambos pontos de tensão política.
Primeiro, uma palavra sobre déficits para contextualizar: o Comitê Bipartidário para um Orçamento Federal Responsável estima que os planos fiscais de Trump adicionariam quase US$ 8 trilhões à dívida na próxima década.
Trump afirmou que pode compensar os cortes de impostos com receitas de tarifas e grandes cortes nos gastos do governo, mas essas alegações são extremamente irreais.
Déficits —ao contrário do que às vezes se ouve— nem sempre causam inflação. Após a crise financeira de 2008, os alertas sobre inflação impulsionada por déficits se provaram errados porque (como a economia básica previu) déficits não são inflacionários em uma economia deprimida.
Mesmo os grandes gastos do presidente Joe Biden em 2021 ocorreram em uma economia com emprego deprimido, e o impacto inflacionário foi ainda mais mitigado por um aumento na imigração, que expandiu a força de trabalho e ajudou a criar capacidade para atender à maior demanda.
No entanto, com a economia começando, essencialmente, com pleno emprego em seu segundo mandato, Trump, com deportações em massa, degradaria a capacidade produtiva, aumentaria os déficits e —sim— traria a inflação de volta com força, mantendo uma promessa sombria de política de imigração punitiva enquanto quebrava uma de proporcionar alívio aos consumidores americanos.
Aqui está o que quero dizer: se você está chateado com os preços dos alimentos agora, veja o que acontece se Trump atacar uma grande parte da força de trabalho agrícola; os imigrantes são cerca de três quartos dos trabalhadores agrícolas —e aproximadamente metade deles não tem status legal permanente. (E você realmente duvida de que muitos trabalhadores legais serão apanhados nas ameaças de Trump?)
Imigrantes vivendo ilegalmente no país também desempenham um grande papel no processamento de alimentos. Por exemplo, eles representam cerca de 30% a 50% dos trabalhadores no setor de processamento de carne.
Se esses trabalhadores forem deportados, a indústria alimentícia provavelmente terá grande dificuldade em substituí-los. Mesmo no melhor cenário, a indústria terá que oferecer salários muito mais altos —e, claro, esses salários mais altos serão repassados em preços mais altos.
(Ah, e enquanto produzimos a maior parte do que comemos, também importamos muitos alimentos —cujos preços seriam aumentados por tarifas.)
E quando se trata dos efeitos econômicos a jusante das deportações, não se trata apenas dos preços dos alimentos; também é sobre o custo da habitação. A resposta para esse problema é construir mais unidades habitacionais. Mas imigrantes sem permissão legal são mais de um quinto da força de trabalho na construção civil, então as deportações prejudicariam severamente os esforços para aumentar a oferta de habitação. (E não, ao contrário do que JD Vance disse, a imigração não causou o recente aumento nos custos de habitação.)
Poderíamos facilmente compensar a perda desses trabalhadores substituindo-os por trabalhadores nativos? Não. O emprego entre adultos nativos em seus anos de trabalho mais produtivos é maior do que em qualquer momento durante o primeiro mandato de Trump. Simplesmente não há um grande contingente de americanos nativos ociosos, mas empregáveis, para colocar para trabalhar.
O que Trump fará se a inflação aumentar? Tenha em mente que sua campanha estava repleta de alegações falsas —sobre imigração, empregos, inflação, crime e mais. E uma de suas táticas preferidas para descartar dados que mostram que suas alegações são falsas é insistir que os dados são falsos.
Então, se ele impor altas tarifas e seguir com seus planos de uma rede de arrasto de imigrantes —e uma parte crucial de nossa força de trabalho for dizimada e os americanos começarem a sentir as consequências inflacionárias— não espere que Trump reconheça que calculou mal. O cenário muito mais provável é que ele negue a realidade ou culpe maus atores e tente ordenar que os preços voltem a cair.
Mas se você acha que o presidente pode simplesmente acenar com as mãos e reduzir o custo de uma dúzia de ovos, tenho novidades para você. (Pode valer a pena notar que o primeiro-ministro da Hungria, Viktor Orban, a quem Trump admira, tentou suprimir a inflação impondo controles de preços, o que teve um efeito desastroso.)
E não percamos de vista o componente humano. A perspectiva de milhões de pessoas que vieram para a América para fazer uma vida melhor para si mesmas serem reunidas e enviadas embora é horrível. Para usar uma frase, a crueldade das deportações propostas por Trump faz parte do objetivo.
Mas na medida em que Trump vendeu a ideia de que expulsar imigrantes sem status legal permanente melhoraria as perspectivas econômicas dos americanos da classe trabalhadora e média, este é mais um caso em que sua retórica e sua matemática não se somam.
A inflação não é de forma alguma minha maior preocupação agora. É quase trivial em comparação com a ameaça que Trump representa —e representou— para nossa democracia. Mas importará muito para muitos americanos, incluindo muitos que votaram nele, e o futuro da nação dependerá muito de como eles reagirem se descobrirem que acreditaram em uma falsa crença na capacidade de Trump de gerenciar a economia.
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