Os Estados Unidos deveriam estar em recessão. Quando o Federal Reserve (banco central dos EUA) começou a aumentar as taxas de juros no ritmo mais rápido desde o início dos anos 1980, poucos economistas esperavam que a economia estivesse se encaminhando para uma eleição presidencial neste estado.
De fato, até alguns meses atrás, poucos pensavam que as coisas estariam tão boas. O crescimento trimestral ajustado pela inflação em termos anualizados tem uma média de 2,9% desde o início de 2023, acima de sua tendência de longo prazo. Em 30 de outubro, os Estados Unidos publicarão sua cifra do PIB para o terceiro trimestre deste ano.
De acordo com um modelo geralmente confiável do Fed de Atlanta, a economia provavelmente se expandiu a um ritmo anualizado de 3,3%, quase o dobro da previsão mediana em julho, no início do trimestre.
E fica ainda melhor para Kamala Harris. Não é só o crescimento que está se mantendo bem; uma desaceleração na inflação significa que os benefícios estão se tornando mais tangíveis para os americanos comuns, aparecendo como aumentos reais no poder de compra.
Esse pode ser o motivo pelo qual os consumidores, há muito tempo descontentes com o estado da economia, estão finalmente começando a se animar.
Por si só, isso não será decisivo: os eleitores ainda acham que uma presidência de Trump seria melhor para eles financeiramente. No entanto, a economia forte proporcionará um vento favorável bem-vindo para Harris nos últimos dez dias de sua campanha presidencial.
Embora o PIB seja, por definição, uma medida extremamente ampla, e que pode ser abstrata demais para os eleitores, ele se relaciona a fatores mais concretos com os quais eles estão intimamente familiarizados, desde salários até preços.
Ao construir um modelo para prever a eleição, The Economist identificou alguns indicadores econômicos que podem contribuir para o resultado.
Cinco em particular merecem um olhar atento enquanto os Estados Unidos se preparam para a votação em 5 de novembro: renda real (ajustada pela inflação), consumo real, desemprego, inflação e confiança do consumidor. Suas taxas recentes são todas positivas para Harris.
Começando com a renda pessoal. Em termos reais, a renda após impostos por pessoa aumentou a um ritmo anual de aproximadamente 2,6% nos últimos meses. Isso é basicamente o mesmo que a média pré-pandemia, com uma diferença notável: um crescimento ainda mais rápido no ano passado significa que os níveis de renda são mais altos do que seriam se a tendência pré-pandemia tivesse continuado.
Pouco antes da chegada da Covid-19, estimativas do Escritório de Orçamento do Congresso, um órgão apartidário, sugeriam que as rendas reais per capita seriam cerca de US$ 51 mil agora. Em vez disso, elas alcançaram um pouco mais de US$ 52 mil.
O aumento das rendas incentivou uma recuperação no consumo. Em 2022 e 2023, enquanto os americanos lidavam com os efeitos da alta inflação, seus gastos em lojas, restaurantes e locais de entretenimento desaceleraram em termos reais.
À medida que a inflação diminuiu, seus gastos voltaram a crescer. Nos últimos seis meses, o consumo real cresceu 2,8% em comparação com o mesmo período do ano anterior, o aumento mais rápido em mais de dois anos —um sinal de confiança na saúde da economia.
Por algum tempo, analistas estavam preocupados que isso significasse que os americanos estavam vivendo além de suas possibilidades e acumulando dívidas de cartão de crédito desconfortáveis.
Mas uma revisão considerável nas cifras de renda no mês passado revelou que a taxa de poupança pessoal agora é de cerca de 5%, mais do que o dobro do que era no início de 2022. A implicação é que o consumo robusto dos consumidores é mais sustentável do que se pensava anteriormente.
Subjacente a toda essa força está um mercado de trabalho sólido e uma desaceleração na inflação. Cinco semanas atrás, quando o Federal Reserve começou a cortar as taxas de juros, havia uma preocupação crescente sobre a fraqueza no mercado de trabalho.
Embora essa preocupação não tenha desaparecido completamente, a recente série de dados tem sido tranquilizadora. A taxa de desemprego caiu por dois meses consecutivos, atingindo 4,1% em setembro. O crescimento do emprego surpreendeu positivamente. E a taxa de participação na força de trabalho para trabalhadores entre 25 e 54 anos, no auge de suas carreiras, está quase em 84%, apenas um pouco abaixo do recorde histórico.
Ao mesmo tempo, a inflação —de longe a principal fonte de descontentamento sobre a gestão da economia pelo presidente Joe Biden— continuou a recuar. Não está longe da meta do Fed de 2%.
O “índice de miséria”, que soma a taxa de desemprego e a taxa de inflação anual, é uma maneira direta de observar como a economia está afetando as pessoas comuns. Em setembro, o índice caiu para 6,5%, seu nível mais baixo desde o início de 2020, quando Donald Trump ainda estava no Salão Oval.
As pessoas estão notando essas melhorias? Um dos maiores enigmas de dados dos últimos tempos continua tão pertinente como sempre: apesar da força da economia, a confiança tem sido persistentemente negativa.
No início deste ano, isso finalmente parecia estar mudando, com uma pesquisa amplamente adotada, conduzida pela Universidade de Michigan, subindo acentuadamente. Nos últimos meses, ela voltou a cair. Agora parece ser o indicador econômico mais importante trabalhando contra Kamala.
Em uma análise mais detalhada, no entanto, a confiança pode não ser tão negativa. Uma mudança na metodologia da pesquisa de Michigan em abril, de entrevistas por telefone para entrevistas online, explica uma queda de aproximadamente 11% no índice, de acordo com um novo estudo de Ryan Cummings e Ernie Tedeschi, dois economistas que trabalharam na Casa Branca sob Biden.
Com a metodologia antiga em vigor, o índice estaria, de fato, oscilando perto de uma alta de três anos. Enquanto isso, uma medida alternativa de sentimento econômico —um índice calculado pelo Goldman Sachs e baseado em postagens de redes sociais— é muito mais otimista.
Sua inclinação ascendente aponta para um claro aumento no otimismo no último semestre. Isso é um desenvolvimento bem-vindo para Harris. Se Trump vencer em 5 de novembro, será apesar do estado da economia.
Texto de The Economist, traduzido por Gustavo Soares, publicado sob licença. O artigo original, em inglês, pode ser encontrado em www.economist.com
